O CEO da Oracle, Clay Magouyrk, fala durante uma sessão de perguntas e respostas após um tour pelo data center OpenAI em Abilene, Texas, EUA, em 23 de setembro de 2025.
Shelby Tauber | Reuters
Há dois meses do Oráculo As ações tiveram seu melhor dia desde 1992, subindo 36%, para um recorde, depois que a empresa surpreendeu os investidores com previsões de receita de infraestrutura em nuvem.
Desde então, a empresa perdeu um terço do seu valor, anulando mesmo esses ganhos. Em meados de novembro, a ação vivia o pior mês desde 2011.
Esse entusiasmo foi alimentado pelo fortalecimento dos laços da Oracle com a OpenAI. Mas o clima mudou recentemente; Os investidores começaram a questionar se o mercado de IA estava indo longe demais, rápido demais, e se a OpenAI poderia cumprir seu compromisso de US$ 300 bilhões com a Oracle dentro de cinco anos.
“O sentimento sobre a IA está diminuindo”, disse Jackson Ader, analista da KeyBanc Capital Markets, em uma entrevista.
Entre as principais empresas de nuvem no negócio de GPU, espera-se que a Oracle gere a menor quantidade de fluxo de caixa livre, disse Ader. Ader espera que a Oracle recorra a ferramentas de financiamento mais criativas para financiar as despesas de capital necessárias para os negócios da Oracle.
Segundo fontes com conhecimento do assunto e que desejam permanecer anônimas porque as informações são confidenciais, a Oracle planeja aumentar a venda de US$ 38 bilhões em dívidas para financiar o desenvolvimento da inteligência artificial. A Bloomberg informou sobre o aumento planejado da dívida no mês passado.
A empresa, que está trabalhando com parceiros para desenvolver e alugar data centers no Texas, Novo México e Wisconsin, precisa de um grande capital e também está comprando centenas de milhares de unidades de processamento gráfico (GPUs) dos Estados Unidos. Nvidia E Microdispositivos avançados Para executar modelos de IA.
Na principal conferência anual da Oracle, chamada AI World, em outubro, os entusiastas da tecnologia aplaudiram a facilidade com que o design da infraestrutura em nuvem da empresa era escalonável. Os investidores permaneceram bastante entusiasmados na altura, graças aos contratos assinados pela Oracle, totalizando mais de 450 mil milhões de dólares, que ainda não tinham sido reconhecidos como receitas.
Pouco depois da conferência, o cepticismo começou a espalhar-se. As ações da Oracle caíram 7% em 17 de outubro, enquanto os investidores questionavam a capacidade da empresa de atingir as perspectivas elevadas anunciadas no dia do investidor. A Oracle disse que espera que a receita de infraestrutura em nuvem atinja US$ 166 bilhões no ano fiscal de 2030, acima dos US$ 18 bilhões no ano fiscal de 2026.
Espera-se que o próximo relatório de lucros trimestrais da Oracle seja divulgado em meados de dezembro.
O analista do Barclays, Andrew Keches, disse que linhas de crédito fora do balanço e financiamento de fornecedores são duas opções para a Oracle. Keches reduziu recentemente a dívida da Oracle, citando as “significativas necessidades de financiamento” da empresa.
“Lutamos para ver um caminho para a melhoria da trajetória de crédito da ORCL”, escreveu Keches em nota aos clientes esta semana. ele escreveu.
O CEO da Oracle Corp, Larry Ellison, durante um evento de lançamento na sede da empresa em Redwood Shores, Califórnia, em 10 de junho de 2014.
Noé Berger | Reuters
Os touros da Oracle apontam para a longa e célebre história do fundador Larry Ellison. Um gestor de fundos de hedge que desejou permanecer anônimo disse à CNBC que Ellison é “alguém contra quem você não quer apostar”.
O analista da RBC Capital Markets, Rishi Jaluria, também disse em uma entrevista que a Oracle poderia recuperar seu impulso no mercado com mais negócios de IA. No entanto, a Jaluria atualmente tem uma classificação de retenção das ações.
Os credit default swaps de 5 anos da Oracle atingiram o máximo em 2 anos à medida que mais investidores procuram proteger suas apostas, o que não é alarmante, mas vale a pena observar, disseram analistas de crédito à CNBC. Os credit default swaps são como um seguro para os investidores; Os compradores pagam pela proteção caso o mutuário deixe de pagar o empréstimo.
O Barclays recomendou que seus clientes comprassem os credit default swaps de 5 anos da Oracle.
A Oracle não respondeu imediatamente a um pedido de comentário. No mês passado, David Faber, da CNBC, perguntou a Clay Magouyrk, um dos dois CEOs da Oracle, se a OpenAI poderia pagar à Oracle US$ 60 bilhões por ano. Embora Magouyrk tenha respondido “é claro”, ele também destacou as perspectivas de crescimento da OpenAI e o rápido aumento no número de usuários.
O CEO da OpenAI, Sam Altman, disse em um post no X na semana passada que a empresa ultrapassará US$ 20 bilhões em receita anual este ano e atingirá centenas de bilhões de dólares até 2030.
A Oracle representa “mau comportamento na construção de IA”, disse Gil Luria, analista da DA Davidson, ao “Fast Money” da CNBC na quarta-feira. comparado Oráculo Microsoft, Amazônia E GoogleEle disse que eles têm caixa e demanda de clientes para justificar seu rápido crescimento.
Mas Luria disse que havia uma dependência excessiva da OpenAI, uma startup que queima dinheiro para a Oracle. Além disso, disse ele, a margem bruta no aluguel de GPU é muito inferior à margem de cerca de 80% no negócio principal da empresa. Luria tem uma classificação de retenção para as ações.
Em termos da avaliação de 100 dólares das ações após o último relatório de lucros, “faz todo o sentido que isso tenha desaparecido completamente”, disse Luria.
RELÓGIO DE PULSO: Oracle e CoreWeave representam ‘mau comportamento’ na arquitetura de IA
