A Reserva Federal aprovou o seu segundo corte consecutivo nas taxas de juro na quarta-feira; Esta foi uma medida amplamente esperada, apesar da pouca visibilidade recente na economia devido à paralisação do governo.
O Comité Federal de Mercado Aberto do banco central, por 10 votos a 2, baixou a taxa de referência do empréstimo overnight para um intervalo de 3,75%-4%. Além da mudança nas taxas de juros, o Fed também anunciou que encerrará a redução gradual das compras de ativos em 1º de dezembro, um processo conhecido como aperto quantitativo.
O governador Stephen Miran votou novamente contra o Fed, preferindo agir mais rapidamente com um corte de meio ponto. O presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, também se juntou a Miran na dissidência, mas preferiu que o Fed não cortasse nada pela razão oposta.
A taxa também serve como ponto de referência para uma variedade de produtos de consumo, como empréstimos para automóveis, hipotecas e cartões de crédito.
No comunicado feito após a reunião, nenhuma orientação foi dada sobre quais eram os planos do comitê para dezembro. Na reunião de setembro, as autoridades indicaram a possibilidade de um total de três interrupções este ano. O Fed se reunirá novamente em dezembro.
Embora as ações tenham mantido os seus ganhos após as notícias, os rendimentos do Tesouro também subiram.
Esta redução ocorre apesar de a Fed ter sido surpreendida recentemente pelos dados económicos.
O governo suspendeu toda a recolha de dados e relatórios, exceto o índice de preços ao consumidor anunciado na semana passada; Isto significa que medidas importantes como o emprego não agrícola, as vendas a retalho e uma série de outros dados macro não estão disponíveis.
Num comunicado divulgado após a reunião, a comissão reconheceu a incerteza causada pela falta de dados e caracterizou a forma como categorizou as condições económicas gerais.
“Os actuais indicadores mostram que a actividade económica está a expandir-se a um ritmo moderado. Os ganhos de emprego abrandaram este ano e a taxa de desemprego aumentou lentamente, mas permaneceu baixa durante Agosto; os indicadores mais recentes são consistentes com estes desenvolvimentos”, afirmou o comunicado. “A inflação subiu desde o início do ano e continua um pouco elevada.”
Cada uma dessas caracterizações representou ajustes na declaração de setembro. A mudança mais importante foi a visão sobre a actividade económica em geral. Em Setembro, o FOMC disse que a actividade estava a moderar.
Na declaração, foram reiteradas as preocupações dos decisores políticos sobre o mercado de trabalho e foi afirmado que “os riscos descendentes para o emprego aumentaram nos últimos meses”.
Mesmo antes do encerramento, começavam a surgir provas de que o ritmo de contratações se mantinha estável enquanto os despedimentos eram controlados. Ao mesmo tempo, a inflação manteve-se bem acima da meta anual de 2% da Fed. O relatório do CPI, divulgado na semana passada pela sua importância para os ajustamentos do custo de vida da Segurança Social, mostrou que a taxa anual foi de 3%, impulsionada por custos de energia mais elevados, bem como por vários itens com ligação direta ou indireta às tarifas do presidente Donald Trump.
O Fed tenta encontrar um equilíbrio entre pleno emprego e preços estáveis. No entanto, as autoridades disseram ter visto recentemente que o risco representado pela situação do emprego é ligeiramente superior. O Fed disse que, com a decisão sobre a taxa de juros, terminará o processo de redução da quantidade de títulos detidos pelo banco central no seu balanço de 6,6 biliões de dólares.
O programa, também conhecido como QT, economizou cerca de US$ 2,3 trilhões do Tesouro do Fed e da carteira de títulos garantidos por hipotecas. Em vez de reinvestir os rendimentos vencidos dos títulos, a Fed permite que estes sejam removidos do balanço numa medida limitada todos os meses. Mas os sinais recentes de alguma restritividade nos mercados de empréstimos de curto prazo suscitaram preocupações de que a tendência descendente tenha ido suficientemente longe.
Uma nota de implementação que acompanhava a decisão afirmava que o Fed transferiria os recursos dos títulos hipotecários vencidos para títulos de prazo mais curto.
Os mercados começaram recentemente a prever que o Fed encerraria o QT em outubro ou no final do ano. A Fed expandiu as suas participações durante a crise da Covid, elevando o balanço de 4 biliões de dólares para perto de 9 biliões de dólares. O presidente Jerome Powell disse que o Fed considerou necessário reduzir suas participações, mas não previu um retorno aos níveis pré-pandemia.
Na verdade, Krishna Guha, analista da Evercore ISI, disse que poderia prever um cenário em que o Fed retomaria as compras “para fins de crescimento orgânico” já em 2026, à medida que as condições de mercado mudassem. O Fed raramente flexibiliza a política monetária durante expansões económicas e mercados em alta nos mercados de ações. As principais médias, embora voláteis, estão atingindo uma série de máximos recordes, alimentadas por ganhos em ações de grandes empresas de tecnologia e por uma forte temporada de lucros.
A história mostra que se a Fed cortar nestas condições, o mercado continua a subir. No entanto, uma política mais fácil também acarreta o risco de uma inflação mais elevada, uma situação que poderá forçar a Fed a uma série de cortes agressivos nas taxas de juro.
Correção: esta história foi atualizada para corrigir que Jeffrey Schmid é presidente do Fed de Kansas City.
