O primeiro-ministro francês, Sebastien Lecornu, fala durante sua declaração de política geral à Assembleia Nacional Francesa, a câmara baixa do parlamento francês, em 14 de outubro de 2025, em Paris, França.
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A decisão do primeiro-ministro francês, Sebastien Lecornu, de suspender a sua controversa reforma das pensões proporcionou algum alívio aos mercados na quarta-feira; Esta medida parece destinada a evitar outro colapso do governo, pelo menos por enquanto.
Mas o cancelamento da reforma de 2023, uma parte fundamental do legado do Presidente Emmanuel Macron que aumentaria a idade de reforma de 62 para 64 anos e salvaria um governo sitiado, tem um preço.
“Não haverá aumento na idade de reforma a partir de agora até Janeiro de 2028”, disse Lecornu aos legisladores na Assembleia Nacional na terça-feira, ao apresentar o roteiro político do seu governo.
Lecornu propôs a concessão para ganhar o apoio do Partido Socialista antes de um voto de desconfiança contra o governo na quinta-feira, ao mesmo tempo que prometeu não forçar o orçamento no parlamento.
O partido de centro-direita Les Republicains também disse que não apoiaria as propostas apresentadas pelos blocos de extrema-esquerda e de extrema-direita.
Com o governo de Lecornu a parecer agora provável de sobreviver, isto reavivou as esperanças de aprovar um orçamento de corte de custos para 2026, destinado a combater o défice e a pilha de dívidas da França.
Os investidores reagiram positivamente à perspectiva de o quinto primeiro-ministro francês evitar ser deposto em menos de dois anos; O CAC 40 da França subiu 2,5%, o maior ganho diário desde abril. euro Aumentou 0,2% em relação ao dólar.
Custo das concessões
O cancelamento proposto da reforma das pensões não será barato e significa também que a França está a recuar na tão necessária e atrasada reforma estrutural.
A idade de reforma em França de 62 anos e o seu aumento proposto para 64 (e o requisito de que o reformado deve ter trabalhado durante pelo menos 43 anos) é muito inferior à idade padrão em muitos outros países europeus; A idade de reforma deverá aumentar de 66 para 67 anos no Reino Unido em 2026; por exemplo, 65 na Alemanha e 67 na Itália.
A resistência às mudanças nos requisitos de idade e bónus é profunda em França, e Macron recorreu ao uso de poderes constitucionais especiais para aprovar o seu plano de reforma das pensões à câmara baixa da Assembleia Nacional em 2023, irritando os deputados e levando a protestos e greves generalizados.
Agora, a sua reforma emblemática foi retirada e os analistas dizem que poderá ser ainda mais diluída, afectando as perspectivas fiscais da França.
A suspensão da impopular reforma das pensões deverá custar 400 milhões de euros (465 milhões de dólares) em 2026 e 1,8 mil milhões de euros em 2027. Lecornu disse que tais custos “devem ser cobertos por poupanças” e “isto não pode ser feito à custa de um défice orçamental crescente”.
Torre Eiffel, Paris, França.
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Os economistas do Goldman Sachs disseram que suspender a reforma das pensões até às eleições presidenciais de 2027 teria apenas um impacto limitado nas perspectivas fiscais a curto prazo. Se a suspensão continuar além disso, os esforços de redução da dívida e do défice poderão ser descarrilados.
“Se a idade de reforma e o período de contribuição continuarem a aumentar após 2027, como actualmente proposto, o custo a médio prazo também permanecerá limitado… Mas os riscos serão provavelmente no sentido de uma suspensão mais longa (especialmente se a reforma das pensões continuar a ser uma questão controversa antes das eleições presidenciais de 2027), o que terá um impacto mais significativo nas perspectivas”, afirmaram numa análise enviada por e-mail na quarta-feira.
O Provedor de Justiça independente de França estima que o custo anual para as finanças públicas de uma suspensão permanente da reforma das pensões será de 20 mil milhões de euros (0,5% do PIB) até 2035.
“A dívida pública da França aumentará, portanto, mais 3-4 por cento do PIB durante a próxima década e estabilizará num nível próximo de 130% do PIB”, afirmaram. A relação entre a dívida da França e o PIB era de 113% em 2024.
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Governo centrista insiste com Lecornu que a consolidação fiscal continua a ser a sua principal missão ditado A meta é um déficit orçamentário de 4,7% do PIB em 2026, disse na terça-feira. Isso representa uma queda em relação aos 5,5% do PIB deste ano.
Mas ele insistiu que o orçamento não seria orientado para a austeridade, e Lecornu, que evitou incluir um imposto sobre a riqueza nos seus planos políticos, deu a entender que iria procurar “uma contribuição excepcional (única) de grandes fortunas”, sem fornecer mais detalhes.
Claudia Panseri, diretora de investimentos para França do UBS, disse que é improvável que a situação financeira da França melhore significativamente, mesmo que o governo aprove o seu orçamento para 2026.
“Prevemos que o rácio dívida/PIB da França, que está atualmente em 113 por cento em 2024, irá piorar em 2-3 por cento.”
Panseri disse na sua análise de quarta-feira que há um crescimento anual de pontos percentuais no médio prazo, e o UBS espera que o défice permaneça acima de 5% em 2026.
Acrescentou que os investidores com carteiras globais devem considerar a redução da exposição a títulos do governo francês de longo prazo e monitorizar de perto a evolução, uma vez que “os choques políticos em França podem ter efeitos de repercussão nos mercados europeus mais amplos”.
Os títulos franceses de prazo mais curto são menos sensíveis às preocupações com a dívida e oferecem bons níveis de rendimento devido ao menor risco de inadimplência, disse Panseri.
