Este relatório é do boletim informativo da CNBC desta semana, The China Connection, trazendo insights e análises sobre o que está impulsionando a segunda maior economia do mundo. Você pode se inscrever Aqui.
grande história
A China fecha 2025 com muito mais confiança no cenário mundial do que no início do ano.
Tornou-se a primeira grande economia a retaliar contra as tarifas do “Dia da Emancipação” dos EUA e começou cada vez mais a jogar a carta das terras raras. As empresas de tecnologia contornaram as restrições aos chips dos EUA e introduziram modelos de IA de baixo custo, como o OpenAI, que rivalizam com ofertas muito mais caras dos EUA. As perceções globais sobre a China estão a evoluir.
É menos claro se a economia da China exala de forma mais ampla o mesmo nível de confiança.
Espera-se que os principais líderes do país discutam os planos políticos para 2026 na “Conferência Central de Trabalho Económico” anual na próxima semana. Embora nenhuma data tenha sido anunciada oficialmente, a conferência ocorreu entre 11 e 12 de dezembro do ano passado.
Aqui estão três desenvolvimentos importantes que os economistas estão observando:
1. Propriedade
Os problemas imobiliários da China pioraram de várias maneiras este ano, com o último tendo como alvo o gigante imobiliário Vankesuas dificuldades financeiras.
A Vanke, que já foi uma das maiores incorporadoras da China em vendas e uma marca local icônica, quer adiar o pagamento de seus títulos onshore de 2 bilhões de yuans (US$ 283 milhões) com vencimento em 15 de dezembro. Essa notícia levou a S&P Global Ratings a rebaixar a dívida da Vanke no final da semana passada.
Uma vista aérea de edifícios em construção sob neblina em Anqing, província de Anhui, leste da China, em 29 de maio de 2025.
Rua | Afp | Imagens Getty
“A confiança dos compradores de casas na China já era bastante frágil, por isso (se Vanke for forçado a procurar financiamento em dificuldades) isso provavelmente impactaria ainda mais o sentimento”, disse Edward Chan, diretor de classificações corporativas da S&P Global Ratings.
“Isso também pode prejudicar as vendas de imóveis em todo o país”, disse ele. Ele acrescentou que um esquema de subsídio hipotecário supostamente em discussão provavelmente não reverteria o declínio nas vendas de propriedades.
O Goldman Sachs disse no fim de semana que as vendas de casas novas em novembro caíram de 20% a 30% em relação ao ano anterior. “Em nossa opinião, a probabilidade de outro conjunto de medidas de facilitação imobiliária ser introduzido aumentou”, disseram os analistas. ele disse.
Mas quão ruim é muito ruim?
Em outubro, as vendas médias mensais em todo o país ainda estavam 65,3 bilhões de yuans abaixo dos níveis de 2024, disse Chan.
“É difícil avaliar agora que nível o governo consideraria um nível de preocupação mais amplo.”
2. Consumo
Pequim claramente tem outras coisas em mente.
Após uma reunião de planeamento quinquenal no final de Outubro, os decisores políticos assinalaram uma maior determinação em impulsionar o consumo interno. Isto aconteceu poucos dias antes de os principais líderes, incluindo o presidente chinês Xi Jinping, deixarem Pequim para conversações comerciais de alto nível com os Estados Unidos e outros países.
Na semana passada, seis ministérios divulgaram em conjunto um plano abrangente para desenvolver indústrias de consumo que vão desde a electrónica até aos artigos desportivos. O documento afirmava que pelo menos três setores deveriam valer cada um 1 trilhão de yuans até 2027, e 10 outros setores deveriam atingir um valor de 100 bilhões de yuans no mesmo período. No entanto, o plano não especificava como isso seria feito.
“Faltam acordos de financiamento e detalhes de implementação”, escreveram os analistas da Goldman Sachs num relatório no fim de semana, observando que há uma clara ênfase na integração da inteligência artificial no desenvolvimento de produtos e serviços de consumo.
“No geral, este plano centra-se inteiramente no lado da oferta”, afirmaram os analistas, “e continuamos a acreditar que o crescimento sustentado do consumo exigirá apoio político para a criação de emprego e ganhos de rendimento”.
Segundo Natixis, é preocupante que a taxa de crédito malparado para as famílias na China tenha atingido 1,33% no primeiro semestre deste ano, ultrapassando a taxa das empresas e caindo para 1,2%.
Gary Ng, economista sénior da Natixis, disse que as empresas podem reestruturar-se, mas as famílias têm muito menos opções, especialmente porque continua a pressão dos mercados imobiliário e de trabalho.
3. Deflação
Desde a pandemia, os consumidores chineses tornaram-se cada vez mais conscientes dos preços, enquanto as empresas aumentaram a concorrência pelas suas carteiras através de reduções de preços.
Apesar das promoções prolongadas que decorreram entre o início de Outubro e meados de Novembro, o crescimento das vendas no maior evento de compras do ano na China abrandou para 14,2%, face aos 26,6% do ano passado, de acordo com análises de terceiros.
A inflação global permaneceu próxima de zero nos últimos meses. Mas o aumento muito maior de 1,2% no “núcleo” do IPC, que exclui os preços dos alimentos e da energia, também não é muito tranquilizador.
O economista-chefe da Nomura para a China, Ting Lu, estimou na semana passada que cerca de um quarto desses ganhos de inflação se deveu a um aumento nos preços do ouro, com base na sua análise dos números oficiais. Ele disse que, tirando isso, o núcleo do IPC foi de apenas 0,9% em outubro.
Lu espera que Pequim intensifique o apoio político na primavera para ter um início sólido no próximo plano quinquenal do país.
A China divulgará os dados da inflação de novembro em 10 de dezembro, seguidos pelos números das vendas no varejo, da produção industrial e do investimento em 15 de dezembro.
As melhores escolhas de TV da CNBC
Charlene Chu, analista macrofinanceira sénior para a China na Autonomous Research, disse que a deflação persistente está a desencorajar mais empresas chinesas de investirem internamente por receio de não conseguirem gerar retornos.
Kerry Mok, presidente e CEO da SATS, que gera mais de metade das suas receitas com carga aérea, disse que o comércio global da China aumentou, enquanto as vendas do comércio eletrónico nos EUA diminuíram devido à remoção da regra “de minimis”.
Jacqueline Du, chefe de pesquisa de tecnologia industrial da China na Goldman Sachs, disse que há demanda por robôs humanóides, mesmo que eles ainda não sejam muito úteis, e as empresas da cadeia de abastecimento estão otimistas.
você precisa saber
Balão robô humanóide? Um porta-voz da agência económica da China alertou na sexta-feira que há um excesso de robôs humanóides, à medida que mais de 150 empresas migram para o setor. A agência planeja publicar diretrizes do setor.
Alibaba está lançando óculos de inteligência artificial. Logo após a atualização de seu aplicativo de IA, a gigante chinesa do comércio eletrônico lançou na quinta-feira as vendas de suas armações inteligentes por US$ 500 na China, um mercado onde os óculos Meta Ray-Ban Display não estão oficialmente disponíveis.
Incêndio em Hong Kong atrai a atenção dos doadores. As principais empresas chinesas, desde a Tencent até à subsidiária da Alibaba, Ant Group, prometeram na semana passada apoio aos esforços de resgate de milhões de pessoas após o incêndio mais mortífero em Hong Kong desde 1948. Pelo menos 156 pessoas perderam a vida.
citação da semana
O maior problema (da China) é a falta de procura. Você sabe, para uma economia ter um bom desempenho, ela tem que ter um bom desempenho tanto do lado da oferta quanto da demanda… O consumo estava fraco, mas os investimentos na verdade entraram em colapso. Assim, em 2025, os investimentos desaceleraram muito mais rapidamente do que o consumo, o que é bastante preocupante.
– Gene Ma, Diretor de Estudos da China, Instituto de Finanças Internacionais
Nos mercados
O índice CSI 300 da China permanecia estável às 12h, horário local, de quarta-feira. O indicador subiu 0,65% esta semana e está a caminho do segundo ganho semanal consecutivo. Aumentou 15,73% até agora neste ano.
O índice Hang Seng de Hong Kong caiu 0,9% no pregão do meio-dia. Permaneceu inalterado ao longo da semana e subiu 28,85% desde janeiro.
O yuan offshore foi negociado pela última vez a 7,0609 em relação ao dólar, seu nível mais forte desde outubro de 2024.
-Nur Hikmah Md Ali
Desempenho do Shanghai Composite no ano passado.
se aproximando
3 a 5 de dezembro: O presidente francês Emmanuel Macron visitará a China
8 de dezembro: Dados comerciais da China de novembro
10 de dezembro: IPC de novembro, PPI
